Lunes negro en los mercados: reporte de daños. (16/09/2008)

La bancarrota de Lehman Brothers tuvo un efecto intenso sobre todos los mercados. Ya comentábamos ayer las fuertes caídas (3%) con las que abrían las bolsas europeas. Estas se mantuvieron durante toda la jornada sin apenas respiro y, llevaron a las bolsas a cerrar con pérdidas cercanas al 4% (lideradas por el -4.5% del Ibex). No fue diferente en las plazas americanas: en Wall Street el índice S&P se dejó un 4.71% y un 4.42% el DJ. En Sudamérica el índice Bovespa de la bolsa de Sao Paulo se desplomó hasta un 7.59%. Por su parte las bolsas asiáticas -que permanecieron ayer cerradas por festividad- hoy comienzan la semana con fuertes pérdidas: el Nikkei de Tokio ha caído un 4.95% y, el Hang Seng cede un 5.9%. Los futuros norteamericanos también vienen con caídas entorno al 0.7%. El cuarto mayor banco de inversiones americano, con 158 años de antigüedad y más de 25 empleados en todo el mundo, no fue capaz de superar esta crisis subprime, después de que Bank of América Corp. y Barclays Plc se retiraran de las conversaciones de compra al no recibir apoyos (financiación) del Gobierno. Deja un pasivo de $ 430.000 millones que afectan a más de 100.000 compañías. Las agencias de calificación reajustaron sus ratings sobre la entidad: S&P a CCC- desde A, Moody’s B3 desde A2 y, Fitch CCC desde A+.

El mercado de deuda volvió a funcionar como activo refugio. En EE UU el bono a 2 años registró su mayor subida desde el 11-S del año 2001, con una bajada de hasta 50 pbs en su rentabilidad (1.71%), el 10 años terminó en el 3.39%, reduciendo también su rentabilidad en -33 pbs. en Europa el futuro Bund subía una figura (109.73). En el contado su rendimiento cerraba al 4.05% (-13 pbs). El mercado de crédito que en contra registraba fuertes ampliaciones, abre hoy también en negativo: los índices del sector financiero: Fin S9 SEN 135/140 (+11), SUB 265/280 (+25). El índice iTraxx Main 139/143 (+14) y el Xover 632/642 (+19). La deuda emergente sufrió ventas agresivas. El spread del EMBI+ ampliaba 46 pbs hasta los 380 puntos. Los países productores de petróleo fueron quienes pero se comportaron: Ecuador +133, Venezuela +124. En el mercado de divisas parece haberse frenado la apreciación del dólar después de haber alcanzado la semana pasada sus máximos en un año frente al euro, quien cotizas por encima de 1.4250. La brusca caída del dólar y, los temores a una menor demanda consecuencia de la recesión global siguen haciendo caer los precios del petróleo (a pesar de los huracanes que ha provocado el cierre de 14 refinerías). El futuro del crudo Brent cotiza hoy entorno a 90,7 dólares/barril, 7 dólares por debajo de cómo cerró del viernes. El WTI en 92 dólares, cayendo hasta 9 dólares.

Ante este panorama resulta ineludible una actuación de las autoridades monetarias. El BCE realizó ayer una inyección extraordinaria de € 30.000 como acción preventiva aun tipo marginal del 4.3% (4.39% tipo medio), el Banco de Inglaterra 5.000 millones de libras. Además se especula con la posibilidad de que hoy la Fed corte su tipo de intervención, algo que hasta ayer nadie pensaba. Ya anunció el domingo que liberaría acceso a créditos de emergencia para entidades financieras en crisis, flexibilizando garantías. A continuación un consorcio de 10 grandes bancos, formado por Bank of America, Barclays, Citibank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Merrill Lynch, Morgan Stanley y UBS, decidieron crear un fondo especial de 70.000 millones de dólares para enfrentar eventuales problemas de iliquidez.

Además, hoy la atención de la jornada se dirige a la decisión de la Fed en materia de tipos, datos de inflación de agosto en la Zona Euro y Reino Unido y, los resultados trimestrales de Goldman Sachs.

Antonio Martínez
Javier Sánchez-Girón
Banco Finantia
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