Los mercados se recuperaron el viernes de las caídas de la semana. (22/09/2008)

El intenso rally en todos los mercados de mayor riesgo los últimos dos días de la semana les permitió recuperarse de las pérdidas de los primeros días y terminar la misma prácticamente sin cambios. Tomemos algunos ejemplos: DJ 11421.99  11388.44 / S&P 1252  1251 / EuroStoxx 50 3278.02  3253.52. Efecto contrario en el mercado de deuda que actúa como activo refugio y si bien estuvo recibiendo importantes flujos con las preocupantes noticias del sector financiero, sufrió salidas con la mayor tranquilidad en el cierre semanal; T10y 3.72% (12 sep)  3.75% (19 sep) / T2y 2.21%  2.17%. Todo ello gracias al plan de la administración estadounidense para ayudar a los bancos a liberarse de sus activos con problemas (especialmente de tipo hipotecario). Se especulaba con cual podrá ser el coste de dicho paquete. Algunos consideran que podría llegar a costar hasta 1,5 billones de dólares (10% del PIB). El secretario del Tesoro Henry Paulson hablaba de "cientos de miles de millones” y urge por su aprobación en el Congreso esta semana. El presidente George W. Bush envió el sábado al Congreso el borrador final de su propuesta que ascendería a $ 700.000 millones. De cualquier modo se trata del mayor rescate financiero desde la Gran Depresión (años 30). El viernes el Tesoro realizó una inyección temporal de $ 50.000 millones en los fondos de dinero (similar a los FIAMM españoles) con el fin de garantizar su solvencia y dar confianza a los inversores. Por su parte el BCE también inyecto $ 40.000 millones.

Importantes avances también el viernes en el mercado de crédito, donde se redujeron las primas en todos los índices: Main 109 (-25/-18.7%), Hivol 200 (-25/-14.9%), Xover 558 (-52/-8.5%). Más abultado fue en el sector bancario: Sen 100/105 (-51), Sub 200/209 (-125). Los mercados emergentes vivieron un rally impresionantes en todos sus activos, tanto equities como deuda externa: el spread del EMBI+ estrecho 64 puntos hasta los 355. En Brasil la bolsa de Sao Paulo se anotó su mayor subida desde 1999: +9.57%. En una sola jornada recuperó lo perdido desde el pasado día 3 (+4633 puntos). La prima de riesgo del país se redujo 54 pbs hasta los 285 puntos, el bono benchmark de vencimiento 2040 subió una figura hasta 128.25. Además del banco central intervino en el mercado de divisas para frenar la depreciación del real frente al dólar logrando tras ofrecer $500 millones que se apreciara cerca de seis figuras (1.8298). Se trata de un mecanismo de subasta de divisas que la autoridad monetaria no utilizaba desde 2003. El Banco Central cuenta hoy con reservas por más de $ 200.000 millones. En Rusia la bolsa tenía que volver a cerrar (hasta en dos ocasiones) por fuertes subidas a poco de reanudarse la actividad, tras dos días suspendida. Esta terminaba con un alza del 22.39%. El viceprimer ministro y titular de Finanzas ruso, Alexéi Kudrin informó en una comparecencia en la Duma que el PIB se situará este año entre el 7.8%-8%. El spread ruso del EMBI+ (uno de los más castigados en días anteriores) mejoraba el viernes en 80 pbs (275 puntos) y, el precio del bono benchmark de vencimiento 2030 subía 3 figuras hasta 105%.

Entre los datos que se publican esta semana merece la pena destacar en EE UU mañana martes el índice de confianza del inversor de septiembre, el miércoles las ventas de casas usadas del mes de agosto y las solicitudes semanales de hipotecas. También el presidente de la Fed dará una conferencia sobre las perspectivas económicas del país. El jueves se publica en Alemania el índice GFK de confianza del consumidor para octubre y en EE UU las ventas de casas nuevas y los pedidos de bienes duraderos del mes de agosto. Además el secretario del Tesoro y el presidente de la Reserva Federal hablarán sobre el rescate de las hipotecarias Freddie Mac y Fannie Mae. Finalmente el viernes Eurostat publica las cifras de masa monetaria de agosto para la eurozona y conoceremos el dato definitivo del PIB del segundo trimestre de EE UU.

Antonio Martínez
Javier Sánchez-Girón
Banco Finantia
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