La volatilidad sigue instalada en los mercados. (23/09/2008)

La volatilidad sigue instalada en los mercados, pendientes de las medidas que adopten para intentar frenar la crisis quienes tienen la posibilidad de hacerlo y, el modo en que se llevan a la práctica las mismas. Si bien el plan de rescate financiero –que recibió ayer el apoyo del G7- diseñado por el gobierno norteamericano provocaba en las dos últimas sesiones de la pasada semana un extraordinario rally del 8% en los índices de Wall Street, las trabas planteadas por el partido demócrata (con mayoría en las Cámaras) sobre su aplicación creo cierta incertidumbre en el mercado que se tradujo en descensos entrono al 3.5%. Caída que se aceleró al cierre por el incremento histórico (de más de 16 dólares) en el precio del crudo WTI hasta los 120.92 dólares barril. Se genera por una expectativa de recuperación de la demanda gracias al plan de rescate en EE UU y, una menor oferta ante temores sobre la producción en Nigeria y el Golfo de México. Este movimiento como en otras ocasiones se vio acompañado por una depreciación del dólar perjudicado por las perspectivas de déficit público que generará el plan del Tesoro. Este se cruza hoy cerca de 1,4800 frente al euro. El oro también lograba subir un 2.68% revirtiendo las pérdidas de la sesión asiática.

En el ámbito corporativo, se suceden los acercamientos entre entidades con el que buscan conseguir cierta solidez financiera. Morgan Stanley lograba vender hasta el 20% de su capital al mayor banco japonés, Mitsubishi AFJ, con quien firma un acuerdo estratégico. El banco congeló sus conversaciones con Wachovia después de recibir la aprobación de la Fed con el cambia su estatus de banco de inversión por el de un simple holding. Goldman Sachs ha tomado la misma decisión. De este modo pasan a realizar banca tradicional, con lo que ambas entidades pasarán a estar controladas por la Fed , y también podrán acceder a los fondos de emergencia de esta institución. Por otro lado en la venta de las distintas unidades (no quebradas) que el holding de Lehman Brothers está llevando a cabo a través de PriceWaterhouseCoopers (PWC), parece que el banco de inversión japonés Nomura Holding se queda los activos asiáticos por $ 230 millones, imponiéndose al británico Barclays quien adquirió la semana pasada por $ 1.750 millones el negocio principal de EE UU. PWC sigue negociando la venta de sus actividades en Europa.

En el mercado de deuda aumenta la pendiente de la curva de treasuries al subir 3 pbs (3.84%) la rentabilidad del 10 años, mientras que la del 2 años caía 4 pbs (2.13%). El precio del futuro del Bund bajaba media figura (113.23%), mientras que la rentabilidad del contado subía 5 pbs (4.25%). En el mercado de crédito los principales índices iTraxx europeos cerraban mixtos: main 104½ (-4½) hivol 200 (sin cambios) xover 562 (+4). Hoy abren main 107/108½  xover 570/574  hivol 203/213. En su componente bancario también comienzan ampliando (Fin S9): Sen 103/105 (+6), Sub 200/205 (+12). La deuda externa emergente lograba mantener las ganancias apoyado por los commodities y, a pesar de la caída Wall Street. El spread del EMBI+ estrecho 7 pbs hasta los 348 puntos. Destaca el avance de Argentina (-37 / 769) que ha iniciado el proceso de pago de su deuda con el Club de París.

Hoy destaca la comparecencia (15:30h) del presidente de la Fed Ben Bernanke y el Secretario del Tesoro Henry Paulson entre otros sobre la crisis financiera ante del comité bancario del senado en Washington. A las 16:00h se publica el índice manufacturero de Richmond y el índice de precio de las viviendas.

Antonio Martínez
Javier Sánchez-Girón
Banco Finantia
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