Los mercados emergentes también se tambalean. (03/10/2008)

El BCE decidió mantener ayer su tipo de intervención en el 4.25% tal y como se esperaba. Es de destacar el hecho de que en la reunión se plantearan la posibilidad de una bajada, como explicó el gobernador Trichet, al observar menores presiones inflacionistas y un debilitamiento económico en la euro zona en un ambiente de excepcional incertidumbre. Esto se tradujo en una fuerte depreciación del euro que llegó a perder dos figuras y media frente al billete verde, cotizando en 1,3748, mínimo desde comienzos de 2007. Cerró la jornada en 1.3819. Los analistas apuntan ahora por una bajada de tipos en su próxima reunión de noviembre. A pesar de esto, la apertura negativa de Wall Street y los malos datos macro publicados allí hicieron que todas las bolsas europeas borraran las ganancias de la mañana y terminaran con pérdidas entorno al 2%. También números rojos en Wall Street (DJ - 3.22%, S&P -4.03%, Nasdaq -4.48%) a pesar de la aprobación el miércoles en el Senado del plan de rescate. Se vio presionada nuevamente por negativos datos económicos: -4% en pedidos de fábricas en agosto, la mayor caída de los dos últimos años, por una menor demanda de automóviles y aviones. Las solicitudes de subsidio por desempleo se sitúan en 497.000, el nivel más alto desde fines de septiembre de 2001. Ayer el índice internacional de materias primas (CBR) se dejaba un 3.89%. Los precios del futuro del crudo Brent bajaban 5 dólares (90.56) por expectativas de una menor demanda en medio de una coyuntura de incertidumbre económica, el WTI cerraba en 93.97 $/barril (-4.56 dólares).

Se mantiene el rally en la deuda soberana que actúa como activo refugio. Ayer el Treasury a 10 años reducía su rentabilidad 12 pbs (3.63%) y, el 2 años 20 pbs al 1.62%. Con ampliaciones en el crédito, especialmente en el sector bancario: Sen 126/128 (+11), Sub 245/252 (+12).Los mercados emergentes sufrieron ayer fuertes pérdidas (en medio de una situación de escasa liquidez) al verse golpeados también por la sensación de una recesión global. Las bolsas de estos países retrocedían con fuerza, se depreciaban sus divisas y, el diferencial del EMBI+ ampliaba ayer 16 pbs cerrando en los 435 puntos. Están resultando particularmente afectados los créditos de mayor beta: Argentina +94 (1099), Ecuador +84 (1162), Venezuela +40 (993), Ucrania +35 (895). En Brasil el índice Bovespa de la bolsa de Sao Paulo perdía más de 3600 puntos (-7.34%) cayendo todos los sectores, especialmente el de materias básicas (-9.2%). El real se depreciaba cerca del 55 frente al dólar, perdiendo cinco figuras y terminando su cotización en 2.0206, niveles no vistos desde agosto de 2007. La prima de riesgo del país aumentó 19 pbs hasta los 356 puntos, con el bono benchmark de vencimiento 2040 negociándose casi una figura por debajo (124.009 del día anterior. El presidente Lula señalaba que su país no tiene previsto lanzar un paquete de medidas económicas contra la crisis financiera internacional al verse protegido por un importante colchón de reservas. El día anterior señaló que vigilaría el crédito y al inversión para garantizar el crecimiento interno. Su ministro de Industria y Comercio Exterior, Miguel Jorge, indicó que liberaría fondos del Programa de Crédito a la Exportación desde BNDES, flexibilizando además los contratos de cambio. Ayer se publicó el índice de producción industrial de agosto (-1.3%) que fue más bajo de lo esperado (-0.6%).

Aunque la atención de la jornada se dirige a la votación sobre el plan de rescate financiero (TARP) en la Cámara de Representantes, esta solo tendrá lugar con los mercados ya cerrados. Entre tanto cabe destacar la publicación del PMI servicios de la zona euro de septiembre (9:15h) y las ventas minoristas de agosto (11:00h). Desde EE UU como cada primer viernes de mes conoceremos la creación de empleo y la tasa de paro del mes de septiembre (14:30h), además a las 16:00h el ISM no manufacturero.

Antonio Martínez
Javier Sánchez-Girón
Banco Finantia
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