Sobre Latibex

Información General

¿Qué es Latibex?

Latibex es el único mercado internacional sólo para valores latinoamericanos. El mercado, que nació en diciembre de 1999, fue aprobado por el Gobierno español y está regulado bajo la vigente normativa del mercado de valores español. Latibex está operado por BME,  que forma parte del  grupo SIX.

Latibex representa un marco idóneo para canalizar de manera eficaz las inversiones europeas hacia Latinoamérica, pues permite a los inversores europeos comprar y vender las principales empresas latinoamericanas a través de un único mercado, con un único sistema operativo de contratación y liquidación, con unos estándares de transparencia y seguridad reconocidos y en una sola divisa: el euro.

Un único mercado que se apoya en la plataforma de negociación y liquidación de valores de la Bolsa española, de tal forma que los valores de América Latina cotizados en él, se contratan y liquidan como cualquier valor español.

Por otro lado, permite a las principales empresas de América Latina un acceso sencillo y eficiente al mercado de capitales europeo. En suma, acerca al inversor europeo a una de las regiones más atractivas, resolviendo la complejidad operativa y jurídica y reduciendo riesgos. Todo ello en un entorno de alta transparencia informativa.

BME ha consolidado también la innovadora organización técnica y funcional de este mercado. Los Acuerdos de Coordinación establecidos entre Latibex y las Bolsas latinoamericanas están permitiendo una gestión compartida e integradora que, además de impulsar con mayor fuerza este mercado, permite distribuir las ventajas del mismo entre todos.

Principales características de Latibex

Sistema Multilateral de Negociación (SMN)

Plataforma de negociación y liquidación en Europa de las principales empresas latinoamericanas.

Divisa: Cotización en Euros.

Contratación: A través del Sistema Electrónico de la Bolsa española (SIBE SMART).

Liquidación: En D+2 mediante anotaciones en cuenta.

Conectado al mercado de origen por acuerdos de Iberclear con los depositarios centrales latinoamericanos o a través de una entidad de enlace.

Intermediarios: Actualmente operan la mayoría de miembros de la Bolsa Española.

Especialistas: Intermediarios que se comprometen a ofrecer precios de compra y venta en todo momento.

Indices:

  • FTSE Latibex All Share, que recoge todas las empresas cotizadas en Latibex.

  • FTSE Latibex Top, que aglutina a los valores más líquidos de la región cotizados en Latibex.

  • FTSE Latibex Brasil, que aglutina a los valores más líquidos de Brasil cotizados en Latibex.

* Los tres índices se realizan en colaboración con FTSE, la firma de diseño y elaboración de índices del Grupo Financial Times.

Transparencia Informativa: Las empresas cotizadas facilitan al mercado la misma información y en el mismo momento
que suministran en las entidades reguladoras de los mercados donde negocian sus mercados.

Inversores

¿Cómo se opera en Latibex?

¿Qué ventajas tiene invertir en Latibex?

¿Qué papel desempeñan los Especialistas?

Empresas

¿Cómo cotizar en Latibex? 

Miembros y Entidades Adheridas

¿Cómo se realizan las inclusiones a través de la entidad enlace (EE)?

¿Cómo se realizan las exclusiones a través de la entidad enlace (EE)?

¿Cómo se realizan las inclusiones a través de la conexión directa Iberclear-Depositario Central en el país de origen?

¿Cómo se realizan las exclusiones a través de la conexión directa Iberclear-Depositario Central en el país de origen?

¿Puede un miembro de una bolsa latinoamericana ser miembro de Latibex?


Inversores

¿Cómo se opera en Latibex?

A efectos operativos, los valores listados en Latibex se negocian y liquidan como cualquier otro valor cotizado en la Bolsa española: los mismos intermediarios ofrecen su contratación electrónica a través del SIBE, su liquidación se desarrolla en los mismos plazos y condiciones y se les aplican las mismas tarifas.

Gracias a los procedimientos operativos establecidos para los diversos mercados latinoamericanos, en Latibex se negocian los mismos valores emitidos en el país de origen.

¿Qué ventajas tiene invertir en Latibex?

Latibex, el mercado latinoamericano en euros, ofrece diversas ventajas para los inversores de las cuales podemos destacar:

  1. Una sola moneda, el Euro: los valores se negocian en euros, como el resto de valores cotizados en la Bolsa española. Ello permite a los inversores europeos negociar valores latinoamericanos en su divisa, evitando la complejidad del manejo cotidiano de varias monedas diferentes. Antes de la creación de Latibex, esto sólo era posible hacerlo en dólares, para determinadas compañías. El euro abre ahora un nuevo campo de posibilidades.

  2. Mercados atractivos para los inversores: En Latinoamérica existen numerosas empresas cuyo potencial y crecimiento ha sido el centro de atención de los mercados financieros en los últimos años. Grandes compañías de países como Brasil, México, Perú y Argentina cotizan en Latibex, permitiendo a los inversores europeos acceder a los beneficios de estas empresas Latinoamericanas. Existe un único mercado, un solo sistema de negociación y una sola divisa (el euro), lo que facilita el acceso a los inversores europeos, operando con bajos costes.

  3. Conexión entre mercados a través de una entidad enlace o entre depositarios centrales: Es una estructura de conexión que facilita el ejercicio de los derechos de los accionistas de Latibex en diferentes situaciones como:

    • Cobro de dividendos.
    • Operaciones de Ampliación de Capital.
    • Negociación en Latibex de los derechos preferentes de suscripción.
    • Suscripción de acciones nuevas.
    • Publicación de la información remitida por el emisor para el ejercicio del voto.
  4. Un mercado líquido por medio de la figura del “especialista (market maker)”: es un intermediario de Latibex, designado por la compañía, que se encarga de dar continua liquidez al mercado. Si bien la mayoría de las cotizadas en Latibex cuentan con un especialista, esta figura no es obligatoria, por lo que podría darse el caso de que una compañía que actualmente cuentan con uno, deje de tenerlo en el futuro. 

¿Qué papel desempeñan los Especialistas?

Los intermediarios especialistas de los valores cotizados en Latibex mantienen de modo constante precios de compra y venta, ligados a una cierta cantidad de valores. Además, mantienen un diferencial entre precios de compra y venta (horquilla), y arbitran los precios de Latibex con los mercados de origen, reduciendo la volatilidad no vinculada al mercado.  Ver listado Especialistas Latibex.

Empresas

¿Cómo cotizar en Latibex?

El proceso de incorporación al Mercado ha sido diseñado para que su cumplimiento sea sencillo, rápido y sin coste para las empresas.

Requisitos previos

  • El valor debe estar previamente admitido a negociación en una Bolsa latinoamericana.
     
  • La capitalización (valor de mercado) del emisor de los valores deberá ser superior a 300 millones de euros.
     
  • Compromiso de envío de información en la misma forma y plazos que a las entidades reguladoras de origen. 

Existe una circular especialmente dedicada a los requisitos aplicables a la incorporación de valores latinoamericanos. (Circular 1/2018).

Documentación

  • Solicitud formal de la inclusión de los valores en el Mercado de Valores Latinoamericanos. (Modelo de solicitud)  
  • Otorgamiento de contrato con una "entidad enlace" de su elección, que acredite la inmovilización de los títulos en el país de origen, incluya los valores representativos en el sistema de liquidación y registro español y se encargue del pago de dividendos, devolución de aportaciones, etc.

En caso de existir un acuerdo entre Depositarios Centrales, este contrato puede sustituirse por una solicitud al Depositario Central del país de origen, para utilizar la conexión que éste haya establecido con el depositario español. Actualmente, estos acuerdos están disponibles para Argentina y Brasil.

  • Envío de toda la información económico-financiera que se haya presentado en las entidades reguladoras de origen, en el último ejercicio y en los meses transcurridos del corriente hasta la presentación de la solicitud. La información no ha de incorporar ninguna adaptación de estándar contable. Es decir, basta con enviar copia de la información disponible para el inversor mexicano, argentino, peruano, brasileño, etc. Si el valor cotiza también en otras bolsas internacionales, debería remitirse la información que se entregue a los organismos reguladores de esos mercados (ej: NYSE / SEC, etc.).
  • Copia de los Estatutos de la compañía en vigor.

Aprobación del Consejo Rector de Latibex

Una vez presentada toda la documentación, el Consejo Rector de Latibex estudiará la solicitud de incorporación del valor.

La experiencia sobre el tiempo consumido por otras empresas en el proceso de autorización de incorporación, es que dicho periodo es muy breve: dos semanas podrían ser suficientes. A veces la demora es mayor debido a la búsqueda de la fecha más adecuada para comenzar la contratación, que en la práctica consiste en el desarrollo de un Plan de comunicación, que se centra fundamentalmente en la presentación de la compañía en Madrid a la comunidad financiera española (principales inversores institucionales españoles y medios de comunicación). Para esto se hace necesaria la presencia de directivos relevantes de la empresa.

Instrumentos de Fomento de Liquidez

La realización de una oferta pública de venta de valores en España no es un requisito propiamente dicho. Sin embargo, se considera conveniente la definición de un plan estratégico para crear liquidez y profundidad en el mercado. Este plan puede contemplar la disponibilidad de títulos para préstamo de valores o la puesta a disposición de algún Broker o Banco en España de cierta cantidad de valores para ofrecer contrapartida, al menos en los primeros compases de la cotización. Una colocación de acciones entre inversores institucionales sería una alternativa más sencilla y serviría para difundir inicialmente el valor.

Si bien no es necesaria la realización de una oferta pública de venta (OPV),  si sería ideal para garantizar un buen nivel de liquidez desde el inicio. 

Otras consideraciones de interés

La incorporación y posterior permanencia de la compañía en Latibex no devengarán ningún coste para la emisora por parte de este mercado ni del depositario central español (Iberclear). Únicamente se habrá de tener en cuenta, en su caso, el coste de la entidad enlace, que será negociable.

Suministro de Información

La información que la empresa debe suministrar a Latibex será la misma que presente ante las Bolsas y/o entidades reguladoras de los mercados en los que cotice. Como regla general, dicho envío deberá realizarse a la mayor brevedad posible y con antelación suficiente.

La información puede agruparse en dos grandes bloques:

  • Periódica
    • Anualmente y referida a los estados contables individuales y consolidados de la empresa: Cuentas anuales, Informe de Gestión e Informe del Auditor de cada ejercicio cerrado.
    • Trimestralmente: avance de resultados y otras informaciones relevantes.
  • Puntual
    • Será necesario hacer públicos todos aquellos hechos (tanto económicos como jurídicos) que puedan afectar a la cotización.

Miembros y Entidades Adheridas

¿Cómo se realizan las inclusiones a través de la entidad enlace (EE)?

La Entidad Adherida (EA), cuyo cliente desee realizar una inclusión en Latibex, deberá enviar instrucciones a su custodio extranjero para entregar libres de pago las acciones al custodio extranjero de la EE indicando todos los siguientes datos:

  • Código ISIN y nombre del valor objeto de la inclusión.
  • Número de acciones a incluir.
  • Código de Iberclear de la EA a la que asignar la inclusión en España.
  • Datos del inversor final (cliente de la EA).

Es conveniente que la EA envíe comunicación a la EE con todos los datos anteriores, así como las instrucciones de liquidación en el mercado de origen (agente de traspaso con su código en su Depositario Central, cuenta y nombre del ordenante -beneficiario final- y las fechas del traspaso).

¿Cómo se realizan las exclusiones a través de la entidad enlace (EE)?

La Entidad Adherida (EA), cuyo cliente desee realizar una exclusión desde Latibex, deberá enviar instrucciones a la EE indicando todos los siguientes datos:

  • Código ISIN y nombre del valor objeto de la exclusión.
  • Número de acciones a excluir.
  • Referencias de Registro (RRs) de las acciones a excluir.
  • Código de Iberclear de la EA a la que asignar la exclusión en España.
  • Datos del inversor final (cliente de la EA).
  • Instrucciones de liquidación en el mercado de origen (el agente de traspaso con su código en su Depositario Central, y cuenta y nombre del ordenante -beneficiario final-).

Adicionalmente, la EA enviará instrucciones a su custodio extranjero para que acepte el traspaso libre de pago de las acciones desde el custodio extranjero de la EE.

¿Cómo se realizan las inclusiones a través de la conexión directa Iberclear-Depositario Central en el país de origen?

La Entidad Adherida (EA), cuyo cliente desee realizar una inclusión en Latibex, deberá enviar instrucciones a su custodio extranjero para entregar libres de pago las acciones a la cuenta que Iberclear mantiene en el Depositario Central de origen indicando todos los siguientes datos:

  • Código ISIN y nombre del valor objeto de la inclusión.
  • Número de acciones a incluir.
  • Código de Iberclear de la EA a la que asignar la inclusión en España.
  • Datos del inversor final (cliente de la EA).

Iberclear, después de recibir confirmación de la recepción de los títulos por parte del Depositario Central en el país de origen, realizará el traspaso de los valores a la EA correspondiente según las instrucciones recibidas. El traspaso se efectúa de forma inmediata. 

¿Cómo se realizan las exclusiones a través de la conexión directa Iberclear-Depositario Central en el país de origen?

La Entidad Adherida (EA), cuyo cliente desee realizar una exclusión desde Latibex, deberá enviar instrucciones a su custodio extranjero para recibir las acciones libres de pago desde la cuenta que Iberclear mantiene con el Depositario Central en el país de origen. Adicionalmente la EA efectuará el traspaso libre de pago de los títulos, mediante mensaje M36, al código de entidad asignado por Iberclear al correspondiente Sistema de origen indicando todos los datos siguientes:

  • Fecha de la operación.
  • Referencia de cruce y de orden.
  • Código ISIN y nombre del valor objeto de la exclusión.
  • Número de acciones a excluir.
  • Referencias de Registro (RRs) de las acciones a excluir.
  • Código de Iberclear de la EA a la que asignar la exclusión en España.
  • Datos del inversor final (cliente de la EA).
  • Instrucciones de liquidación en el mercado de origen (agente de traspaso con su código en su Depositario Central y cuenta y nombre del ordenante beneficiario final).

Iberclear solicitará al Depositario Central en el país de origen el traspaso de los valores según las instrucciones recibidas. 

¿Puede un miembro de una bolsa latinoamericana ser miembro de Latibex?

Sí, desde su constitución, se ha contemplado en la normativa de Latibex la posibilidad de admitir como miembros de este mercado a entidades que sean miembros de bolsas latinoamericanas en las que estén admitidos a negociación valores que se hayan incorporado a Latibex.

Condiciones Generales

  • Cumplimiento de los requisitos exigidos a las entidades no residentes en España.
  • Ser miembro de una Bolsa latinoamericana en la que estén admitidos a negociación valores que también se han incorporado a Latibex.
  • Acuerdo entre la Bolsa de origen y Latibex, que contemple los mecanismos de colaboración respecto de la supervisión de esos miembros no residentes.

Acuerdo (MoU) entre la CNMV y la entidad supervisora del mercado de origen en el mismo sentido.

Solicitud y procedimiento de incorporación

Aquellos miembros de la Bolsa de origen que pretendan ser miembros de Latibex, deberán comunicar expresamente su ingreso al Consejo Rector de Latibex siguiendo el modelo de solicitud establecido. Si el Consejo Rector considera que se cumplen las condiciones de admisión, trasladará la solicitud y el expediente a la CNMV, que tramitará la autorización para la prestación de servicios en España sin sucursal, en los términos previstos en la normativa española. Una vez autorizada su actividad como intermediarios, los solicitantes serán admitidos definitivamente como miembros de Latibex por acuerdo del Consejo Rector, que será comunicado a la CNMV y a IBERCLEAR (Depositario Central Español).

El Consejo Rector deberá pronunciarse sobre la admisión en el plazo máximo de tres meses. En caso de que no exista contestación expresa, deberá entenderse denegada la admisión.

La solicitud, además de expresar el deseo de ser miembro del mercado, contendrá el compromiso de la entidad solicitante de cumplir el Reglamento del mercado y demás normativa a él aplicable, así como de facilitar a la CNMV y a los órganos del mercado la información que éstos le requieran en el ejercicio de sus funciones y competencias.

Liquidación

En el sistema español se liquidan en D+2 (dos días hábiles desde la fecha de contratación) las operaciones realizadas con títulos registrados en anotaciones en cuenta. La compensación y liquidación se realiza en una sola cámara central, IBERCLEAR.

La liquidación de las operaciones contratadas en Latibex se realizará a través de una entidad depositaria adherida a IBERCLEAR, que habrá de mantener las cuentas de valores y los saldos de efectivo necesarios para la actividad del miembro en Latibex. Es decir, los miembros latinoamericanos no liquidarán ante IBERCLEAR, sino que habrán de firmar un contrato con una entidad depositaria autorizada en España que lo hará por ellos. IBERCLEAR regula los requisitos y modelo de contrato en su Circular nº 2 / 2002.

Supervisión

El Acuerdo de Colaboración entre la Bolsa de origen y Latibex contempla los mecanismos necesarios respecto a la supervisión de los miembros no residentes. La competencia de supervisión de los miembros latinoamericanos de Latibex recae en primera instancia sobre el Comité de Supervisión de este mercado y, en último término, sobre la CNMV, según lo establecido en Acuerdo del Consejo de Ministros de España.

 
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